宏泰小米YU7价格预测新车成增长催化剂

摩根士丹利发布报告，上调小米集团(1810.HK)目标价至62港元，并给予“增持”评级。报告认为，小米即将推出的新车“YU7”可能成为今年的重要催化剂。此外，AIoT和智能手机业务也将成为其增长的双引擎。预计到2030年宏泰，小米股价有望突破100港元。

大摩预测，到2030年小米总收入或超过1万亿元，净利润可达1000亿元以上。如果实现这一目标，市值将达到2.5万亿元，与比亚迪、特斯拉和苹果等主要同行相当。SU7 Ultra被视为小米业务的一个重要里程碑，产品结构、平均售价和利润率有上行空间。基于此，电动汽车业务内在价值预测从2040亿元上调至4970亿元，今明两年销量预测分别为37万辆和75万辆，平均售价分别为25万元和25.5万元。预计SUV YU7将复制此前的成功。

在乐观情境下，小米电动汽车在2026至2027年估计迅速达到100万辆年出货量，2028至2029年扩大至逾200万辆。电动汽车估值将重估至3.5至4倍2026年市销率，智能手机+AIoT+互联网业务的2026年市盈率倍数将重估至25至30倍，市值可能达到1.7万亿至2万亿元，对应股价为70至85港元，乐观假设情境是75港元。

在悲观情境下，小米今年电动汽车销量可能低于预期，新车型可能将其年出货量在2027至2028年提升至100万辆，但投资者对其在2030年前实现200万辆年出货量信心不足。电动汽车业务估值维持在1至1.5倍2026年市销率。如品牌形象没有明显改善，智能手机+AIoT+互联网业务市盈率倍数将下调至10至15倍，市值可能达6250亿至9500亿元，隐含股价为25至40港元，悲观假设情境是30港元。

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